柬埔寨第二年发行国债 认购反应料将改善

（金边讯）柬埔寨政府计划在2023年发售8130亿柬币（约2亿美元）债券，以填补政府财政赤字。

根据2023年财政管理法草案显示，政府计划发售2亿美元国债，以满足政府年度开支，同时也是为了促进柬埔寨证券业的发展。

政府今年财政支出约96亿美元，占国内生产总值（GDP）322.91亿美元的29.87%。财政收入约70亿元，占GDP的22.33%。

这也意味着，今年政府财政赤字将高达24亿美元，占GDP的7.54%。

有关赤字将主要通过双边和多边优惠贷款来进行填补，另外政府也将动用存款和发行债券来筹集资金。

今年，柬埔寨政府将承担多项重大开支，包括恢复公务员加薪、举办第7届国会选举、第32届东南亚运动会和第12届东盟残疾人运动会等。

这也是柬埔寨政府发行国债的第二年。去年（2022年），政府首次发行国债，发行规模原本定为3亿美元，惟认购反应并不理想，认购额比计划发行规模相距甚远。

柬埔寨证券交易所（CSX）总监洪速华表示，去年政府发债反应未如预期，主要是受到外部因素影响，特别是俄乌战争导致全球利率大幅升高，令政府国债失去吸引力。

他认为，为了吸引更多机构认购国债，政府或会考虑提高债券利率收益，惟这将提高政府的借贷成本和财政负担。

无论如何，他预测，今年政府债券发行成绩将比去年来得好，主要是汲取了首次发行债券的经验。

与此同时，财经部发言人美速森山表示，尽管当前全球经济存在不确定性，但柬埔寨整体经济状况依然保持强劲，政府税收也超出预算目标，这将能为国债投资者提供保障。

他强调，政府决定首次发行国债，主要是为了多元化融资渠道，因此将不会考虑大幅度提高国债利率，因为政府拥有其他更低廉的融资途径。

首年发行量仅占目标5.5%

值得一提的是，自去年9月初首次发行债券以来，政府已通过柬埔寨国家银行前后5次拍卖国债，惟只成功拍卖出总值约1658万美元的1年期债券，3年期国债则“无人问津”。

而经过拍卖会被认购的政府债券总额，仅占政府发债目标（3亿美元）的5.5%。

政府是根据《2022年政府财政管理法》发行政府债券，发行货币为柬币瑞尔，发行债券总值为1万2195亿柬币（约3亿美元）。

政府债券到期日将分成三类，即1年期、3年期和5年期。其中，1年期债券总值2000亿柬币（分2次发行），3年期债券总值8000亿柬币（分8次发行），5年期债券总值2000亿柬币（分2次发行）。

柬埔寨国家银行也受政府委任，担任发行政府债券项目的“财务代理”（finance agent）。

为了鼓励认购，政府为投资债券的国内外投资人提供税务激励，包括减免买卖债券预扣税（witholding tax）50%，以及豁免缴纳资本利得税（capital gain tax），为期3年（从2022年2月开始）。

此外，柬埔寨国家银行也决定把政府债券列为零风险权重（zero weighting）等级的金融资产，这意味着，银行和金融机构在评估偿付能力比率（solvency ratio）时，政府公债的风险权重为零。

截至去年上半年，柬埔寨外债总额约为97亿美元，约占国内生产总值的34%，仍比世界银行和国际货币基金组织定下的外债可管理水平（40%）来得低。