柬政府推动债券市场发展 明年将发售1.25亿美元国债

（金边讯）柬埔寨政府计划于明年发行总值1.25亿美元政府债券，以融资优先领域发展项目。

尽管面对低认购率，惟根据明年柬埔寨政府财政预算草案，政府仍将继续发行柬币瑞尔政府债券，目标规模为5000亿柬币（约等于1.25亿美元），规模比今年1亿美元略高。

这也是自2022年首次发行国债以来，柬埔寨政府将连续4年发行本国货币国债，以推动国内债券市场发展，同时增加本国货币流通量。

然而，市场和机构投资者对柬埔寨政府国债反应有欠理想，首两年认购率平均仅为14%。其中，2022年认购额1658万美元，占目标3亿美元仅5.5%；2023年认购额增至5500万美元，占目标2亿美元仅27.5%。

今年（2024年）政府发行国债目标定为1亿美元，发债规模比前两年大幅下降。今年首季，柬埔寨政府成功发行总值1823亿柬币（约4429万美元）国债，次季被认购的政府柬币公债则达730亿柬币（约1783万美元）。

韩国元大证券行分析报告认为，因受限于拍卖机制和投资者数目十分有限，成立已有4年历史的柬埔寨国债并不能反映市场实际供求情况。

它指出，柬埔寨财经部是通过柬埔寨国家银行平台拍卖国债，只开放予银行和金融机构竞标，至今仍未建立次级市场。

它称，柬埔寨是一个高度美元化的国家，只有少数银行和金融机构出现柬币游资过剩情况，也导致柬政府发行的柬币债券面对“少人问津”情况。

“若财经部不满意债券竞标收益，它有权终止拍卖活动。”分析报告指出。

它强调，政府发行国债的其中一个主要目的，是协助推动国内债券市场发展，因为国债将成为企业债券的“指标”，惟现阶段柬埔寨国债并不能发挥应有作用。

去年拍卖的国债期限，分别为1年、2年和3年（各4次）；其中，1年期国债票面利率介于3.6%至3.9%；2年期国债票面利率介于4%至4.6%；3年期国债票面利率则介于4.5%至5.2%。

值得一提的是，截至2024年6月30日，柬埔寨累积未偿还公债达到112.7亿美元，其中外债占99%（约111.6亿美元），国债仅占极少部份。

将于2029年才正式脱离“最不发达国家”行列的柬埔寨，仍获得友好国家和国际机构提供极其优惠的双边和多边优惠贷款，平均利率低于1%，远低于柬埔寨国债利率。