柬埔寨政府草拟新法规 筹备首次发行国债

（金边讯）柬埔寨政府草拟新法规，以筹备首次发行国债，加强货币管理需求和为优先领域提供融资。

根据财经部发布的新闻通告，由副总理兼财经部长翁本莫尼洛领导的财经政策委员会于周二（28日）召开会议，商讨拟定《新政府证券法》（Government Securities）草案进展。

它称，有关新法规将取代早在2007年颁布使用和早已过时的旧法。

“新法将成为政府发行主权证券的法律依据，涵盖证券种类、发行和交易方式、发行规模和市场参与者。”

草拟新法规四个主要目的

通告表示，草拟新法规具有四个主要目的，即应对融资需求，特别是基础设施领域；加强货币管理需求；推动证券和金融市场发展；支持优先领域发展。

它强调，新法规将通过制定全方位和合时宜的法律框架，以有效应对柬埔寨当前新的发展变化。

据了解，财经部着手拟定《新政府证券法》草案，是为了首次发行政府债券铺路。

财经部于去年成立以柬埔寨证券委员会为首的“发行国债秘书处”，以负责筹备首次发行国债工作。

柬埔寨证券委员会总监苏速杰于今年6月接受《柬中时报》访问时披露，若柬埔寨政府要发行国债，必须先制定和通过新的法规，即发行政府债券法规。

“对我们（柬证券委员会）而言，一切已准备就绪，只等待政府决定何时发行国债。”

无论如何，证券业人士认为，柬埔寨政府发行国债，将对本地债券市场发展同时带来正面和负面影响。

行业人士认为，柬政府发行国债，将能推动和激活刚起步的债券市场（于2018年成立），有利于企业发行公司债券和吸引外国基金认购。

由于一个国家国债评级和收益率，是评估该国企业发行公司债券的基本指标，在柬埔寨未发行国债的情况下，市场将缺乏一个评估柬埔寨债券市场的重要参考指标。

许多国家政府发行不同持有期的债券，例如1年到期、3年到期、5年到期和10年到期，让市场可以政府债券殖利率为基础，计算出公司债券回酬和交易价。

通过发行国债，柬埔寨政府也可以筹集资金，用以建设和提升基础设施和加强教育和社会保障投资。

政府国债也能成为政府基金、私人信托基金、保险公司和持有过多流动资金银行的低风险投资工具。

此外，若国债以柬币瑞尔发行，政府也将能增加本国货币需求和市场流通量，令国内金融市场减少对美元的依赖。

然而，柬埔寨政府发行国债，可能进一步增加财政负担，因为比起外国予以的优惠贷款，柬埔寨发行的政府债券，将须支付更高的利息成本。

另一方面，政府债券信用评级，也是柬埔寨政府考虑是否发行国债的重要考虑因素。目前，穆迪（Moodry’s Rating）把柬埔寨主权信用评级（Sovereign Credit Rating ）列为“B2”等级。

由于企业债券信用评级一般不能高于国家主权信用评级，因此柬埔寨企业发行的公司债券将被列入“投机”等级，或令受到法令严格监督的外国主权基金或人寿保险公司无法投资这些债券。